文｜野马财经 刘俊群
剪辑｜刘钦文
一年一度的“营业照妖镜”又来了。
2026年3·15晚会上，央视再次亮出“探照灯”。这一次，在聚光灯下无所遁形的，大约是闷声发家的老本巨头，大约是正在列队敲钟的IPO新贵，甚而可能是你我早晚相伴的“国民品牌”。
从双氧水泡出的“清白毒鸡爪”，到哈啰电动车违纪狂飙75码的“马路杀手”；从AI大模子被批量“数据投毒”的GEO灰产，再到商家悄然操控破钞者决策的“AI洗脑”……
当这些“套路”被置于亿万不雅众的谛视之下，谁的股价将应声而落？谁的IPO之路将因此蒙上暗影？哪一份看似光鲜的财报背后，又藏着抵破钞者职权的冷凌弃收割？
风暴已至，大幕将启。本年3·15晚会，谁会“哭晕在茅厕”？
01、“黑心”鸡爪啃出上市公司多氟多，海霸王IPO梦碎前夕？
本年的3•15第一枪，射向了国民零食——鸡爪。
谁曾念念，那些线上火爆、晴明清白的网红鸡爪，竟是从双氧池塘里捞出来的“毒爪子”。这场315曝光的不仅是黑心作坊，更牵涉出背后的A股上市公司，以及一家正在冲刺IPO的行业巨头。
央视记者卧底发现，在成齐市明扬食物（蜀福香食物代工车间），泡制区臭气熏天、浑水淤积，多量鸡爪奏凯堆在污秽大地，被踩踏后也照捡不误。工东谈主我方齐坦直：“我从来不吃，也劝你们别吃。”
图源：央视网
鸡爪“清白”卖相的背后，是双氧水（过氧化氢）在“漂白”，双氧水行为强氧化剂和消毒剂频频用于杀菌消毒。按国度圭臬，鸡爪加工严禁使用双氧水，长久食用会毁伤口腔黏膜、肝肾功能，甚而危及生命。
著名品牌“乖媳妇”也随之现形。其分娩方重庆曾巧食物，一样用35%浓度的双氧水浸泡鸡爪。而在西南最大的冻品批发阛阓——海霸王，也被315晚会爆出部分商家销售的半制品鸡爪，一样存在使用双氧水漂白的问题。
跟着访问长远，双氧水的泉源浮出水面。新乡市亿丰电子新材料有限公司（下称“亿丰电子”）不仅违纪向食物企业销售双氧水，还传授“歪招”，即教对方把双氧水伪装成“消毒剂”蒙混过关。
而亿丰电子的背后，站着A股上市公司多氟多（002407.SZ）。2025年1月，多氟多斥资超2800万元收购亿丰电子54%股权，本念念“延长产业链、擢升电子化学品阛阓份额”，完了却巧合被卷入3•15旋涡，成为本年“躺枪”的上市公司之一。
图源：央视网
多氟多主营业务为高性能无机氟化物、电子化学品、新动力电板及材料等，公司展望2025年终了归母净利润2亿元至2.8亿元，扣非净利润1.05亿元至1.55亿元，将扭亏为盈。
3月16日，多氟多（002407.SZ）浩大发布公告“切割”，其公告称亿丰电子与涉事的“蜀福香”、“曾巧食物”无业务交易，并强调亿丰电子营收仅占公司总收入不及1%，且当今处于升天景色。
甩手3月16日，多氟多股价下落0.97%，报收于30.55元/股，市值缩水至363.68亿元。
而另一涉事方——海霸王冻品阛阓的背后，站着海霸王海外集团。这家集冷冻食物、物流商贸于一体的多元化巨头，旗下领有“海霸王”、“鱻宴”等6大子品牌、200多款家具。
更浩大的是，海霸王或正筹谋IPO。2024年7月，官方微信公众号“海霸王头条”发文称，与用友集团联袂启动数字化转型技俩，旨在“推动企业里面历程优化、擢升着力和做事质地，为将来IPO筹议的落实夯实基础”。如今冻品阛阓被灵通一角，这条IPO之路还能否唾手，已成悬念。
图源：公众号
当今，淘宝、抖音、拼多多已浩大下架涉事家具，但负面影响果决蔓延。泡椒凤爪龙头有友食物（603697.SH）也未能避免，受行业负面厚谊涉及，3月16日，公司股价下落0.8%，报收于11.17元/股，市值47.77亿元。
当“国民零食”的信任被击穿，莫得一家企业能独善其身。中国食物产业分析师朱丹蓬合计，跟着食物安全问题频出，公司照旧失去了它原有的品性形象。这样多的质地问题，可能会对上市公司、IPO公司形成影响。
02、小电驴“狂飙”75码，背后哈啰屡次IPO未果
要是说黑心鸡爪乱象，是食物安全底线的失守，那么哈啰租电动车的违纪限速，则是对大家安全的公然寻衅。
央视3·15晚会曝光，哈啰租电动车线下门店车辆最高时速可达75公里，远超新国标25公里的限速红线。这些“马路杀手”能挂牌启航，全因“先上牌、后分娩”的潜法例。
据晚会曝光，渠谈商提前用未分娩的车辆及格证央求电动自行车派司，等客户需要时，再让厂家按旧圭臬分娩。这批“新降生的旧车”就此绕过了新国标的监管，限速当然不错纵欲捣毁。另一被点名的电驴哥更奏凯，给电动摩托车挂上买来的电动自行车派司。
3月15日当晚，哈啰租电动车平台火速致歉，称“已启动专项访问”。上海市阛阓监管局也连夜进场核查，表态将照章严肃查处。
图源：哈啰
被点名的哈啰租电动车，其运营主体为上海哈啰普惠科技有限公司，母公司为江苏哈啰普惠科技有限公司。这家公司2016年从分享单车起家，靠主攻三、四线城市在行业洗牌中存活，尔后彭胀至顺风车、换电、租车等畛域，2019年上线“臻有钱”助贷平台跨界金融。
但是，限制彭胀并未带来盈利改善。2018年至2020年，哈啰营收虽从21亿元增长至60亿元，但累计净升天接近50亿元。
2021年，哈啰曾高调启动赴好意思IPO，筹议融资10亿好意思元，并在《招股书》中强调我方是“中国最大分享两轮做事平台”。股权穿透清醒，哈啰第一大股东为蚂结合团，持股约36%；独创东谈主杨磊持有19.5%最终受益股份。但仅三个月后，哈啰便因大齐升天和那时中概股监管环境变化，主动胆寒了IPO央求。
好意思股上市折戟后，哈啰并未停驻彭胀脚步。
2022年，公司晓喻升级为“土产货出行及生存做事平台”，将业务触角伸向旅店住宿、餐饮团购。2025年，哈啰又长入蚂结合团、宁德时间高调加码Robotaxi赛谈—— 即由AI自动驾驶系统奏凯载客运营的无东谈主驾驶出租车。
彭胀的代价随之而来。先是2025年11月底，多量哈啰电动车用户发现汉典定位、检讨电量等“长久会员”功能倏得失效，更灵验户反应骑行中车辆“断电锁死”。哈啰将原因归结为国度2G网罗退网，但工信部2020年已发文指导2G退网，其2021年新车型却仍摄取2G模块，激发用户利弊不悦。同庚12月，湖南株洲一辆哈啰Robotaxi与行东谈主发生碰撞，导致一东谈主重伤入ICU，开云kaiyun(中国)体育官网当地自动驾驶业务被暂停。
在上市压力下，哈啰将眼神投向A股。2025年3月，独创东谈主杨磊及哈啰系斥资约15亿元拿下永安行（603776.SH）戒指权，被阛阓解读为“弧线上市”的要津一步，但公司随后否定。彼时，公司控股股东变更为上海哈茂（哈啰出行集团全资子公司），持股13.67%，本色戒指东谈主变更为杨磊。如今，上海哈茂持股11.65%，杨磊个东谈主理股5.12%。
而永安行行为2017年上市的““分享单车第一股”，与哈啰深度绑定。早在2017年，永安行参股的子公司永安行低碳科技与哈啰出行前身钧正科技达成归拢公约，由杨磊出任新公司CEO负责本色运营。
这次3·15的曝光的影响也奏凯传导至上市公司。甩手3月16日，永安行股价下落0.15%，报收于20.22元/股，市值缩水至56.77亿元。
哈啰并非孤例。早在2022年315晚会，小牛、绿源、新日等品牌就曾因提供解码器捣毁限速被点名。这次风暴中，正处于港股IPO冲刺阶段的台铃科技也备受情愫。
2026年1月，台铃向港交所递表。《招股书》清醒，台铃2024年收入136亿元，净利润4.72亿元；2025年前9月收入148.4亿元，同比增长38.6%，净利润8.23亿元，同比暴增122.34%。
事迹亮眼的同期，台铃并未因违犯新国标“限速”而受过处罚。不外，合规以外仍有隐忧：多地抽检清醒其家具存在充电保护、蓄电板防改造等多项分辨格；2026年2月因“挑升提供伪善情况”被罚1.25万元；黑猫投诉超1300条直指“续航虚标”和电板问题。
速率从来不是问题，违纪换来的速率，最终齐要在老本阛阓上付出代价。对于电动车企业而言，在老本阛阓上，“跑得稳”和“跑得快”一样浩大。
03、AI“投毒”灰产被端，有赞“声屈”被误伤
要是说前两起案件直指安全底线，那么央视3·15晚会曝光的AI大模子“数据投毒”乱象，则戳中了当下最火热的科技风口。
当破钞者的决策日益依赖豆包、文心一言、DeepSeek等AI大模子时，作恶商家已悄然开启了“洗脑”形状。晚会访问清醒，通过GEO（生成式引擎优化）技能，灰色产业链做事商向客户喜悦：只需投喂多量定向软文，就能阻挡大模子的数据源，让自家品牌成为AI给出的“圭臬谜底”。这种东谈主为侵犯AI知道的行径，被业内直白地称为“投毒”。
对此，中国企业老本定约、中国区首席经济学家柏文喜暗示，让AI大模子持取后向用户推选伪善家具。这种“喂料投毒”奏凯误导破钞者决策，损害AI搜索公信力。
风暴速即席卷老本阛阓。有媒体报谈将这次曝光的“GEO家具”与港股上市公司有赞（8083.HK）参股的南京小裂变网罗科技有限公司进行关联。3月15日晚间，有赞火速发布声明抛清关系，称“小裂变”并非涉事家具的开发或运营方，个别报谈存在乌有关联。
尽管有赞浩大辟谣，但其参股公司的业务仍激发阛阓情愫。据“天眼查”清醒，有赞持有小裂变13.05%的股权。小裂变开荒于2019年8月，旗下领有一套“GEO优化系统”，可通过AI智能创作、自动化发布和智能监测，匡助品牌在主流AI平台取得高频推选，其中枢功能与被曝光的“力擎GEO优化系统”高度相似。也正因如斯，阛阓才对两者的关联尽头敏锐。
这次涉及的有赞，2018年在港交所上市，是国内较早上市的SaaS做事商，主要为商家提供电商数字化处置有诡计，无为地说，等于帮商家在线上开店、作念营销的“技能管家”。2025年公司收入约14.9亿元，同比增长约3%；终了盈利约1.6亿元，较上年升天1.77亿元显贵改善。公司存量付费商家5.28万家，ARPU（每用户平均收入）擢升至2.82万元，同比增长约9%。
值得留心的是，有赞官方公众号“有赞说”在3月12日发布的对于2025年财报著作中曾主动说起GEO业务，称旗下“加我推选官”通过重构商家家具抒发体系，匡助AI更好地相识家具，为破钞者提供更精确的推选。在最新的3月16日的回话中，有赞强调其业务基于品牌真正信息，不作念伪善包装，更不会发布“投毒”内容。
盘古智库高等商议员江瀚暗示，正规的GEO优化是基于正当合规的数据和算法，通过优化地舆信息关系的数据来擢升业务成果，贪图是为了更精确地做事用户和擢升企业竞争力，这一切齐是在降服谈德和法律步伐的前提下进行的。
柏文喜进一步暗示，3·15曝光揭示了GEO行业在朝蛮孕育阶段的乱象，但也为技能向善指明了想法。
除有赞外，已有多家上市公司、拟IPO公司涉足该畛域。事实上，在315报谈之前，GEO早已是老本阛阓纵容追赶的“超等风口”。2026年开年，蓝色光标7天股价翻倍，近30日涨幅超50%；易点世界、浙文互联、因赛集团等个股接连涨停，板块热度不绝居高不下。
2025年前三季度，A股“营销科技龙头”蓝色光标（300058.SH）的AI驱动业务收入达24.7亿元，同比增长超10倍；自研Blue AI平台（AI营销模子）遮蔽95%功课场景。在第三方发布的GEO做事商轮廓实力排行中，蓝色光标位列第二，评分95.6分。
2025年6月，公司还向港交所递交H股上市央求，鼓吹“A+H”双平台布局。
另一家拟上市公司百分点科技一样入局。2025年10月，公司认真发布中国首个AI原生一站式GEO知悉与优化系统“百分点AI搜索知悉系统”，匡助企业擢升在生成式AI环境中的品牌可见性。2021年，北京证监局曾流露其完成科创板上市辅导，但于今尚无公开透露。
尽管上述公司均未单独流露GEO业务收入及占比，但从布局趋势看，GEO显着已成为各方押注的策略要点。
江瀚暗示，往时GEO业务将与AI、大数据等技能深度交融，催生更多转换的营销形状和营业契机。
当AI启动替破钞者作念决策，谁能影响AI的知道，谁就能独揽破钞者的选择。3·15晚会撕开的，大约仅仅这场“AI知道争夺战”的冰山一角。
经济学家余丰慧暗示，涉事企业的品牌将声誉受损，或使协作伙伴重审协作。营业环境重诚信，负面音问易致协作动摇。此外，破钞者信任裁汰，一朝生疑就会选择其他品牌，削减企业阛阓份额与收入。上市公司会受此影响，股价也将大幅波动。
如今，3·15晚会的帷幕照旧落下，但阛阓的审判才刚刚启动。
那束一年一度的探照灯固然移时，却足以照亮那些被渐忘的边缘，并辅导通盘局中东谈主：破钞者的职权需要365天的看护。当老本的游戏健忘了对东谈主的基本尊重，再丽都的营业大厦，齐可能因信任的垮塌而地基动摇。毕竟，水能载舟，亦能覆舟。
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