近日，港交所官网露馅，当然堂宇宙控股有限公司（以下简称“当然堂”）于2025年9月29日递交的港股招股书已满6个月，苦求贵寓现象变更为“失效”。
3月30日，当然堂有关负责东说念主回复南皆·湾财社记者称，“今明两天就会从头递交上市苦求表。”据港股IPO历程，若公司未能在递表后6个月内完成聆讯或上市，苦求将自动失效，后续可通过从头上传招股书重启门径。
港股IPO失效
眷属控股超省略
公开贵寓露馅，2001年5月，创举东说念主郑春颖开辟上海当然堂生物科技有限公司，推出旗舰品牌当然堂。2004年其创办伽蓝集团，并收购当然堂生物握有的常识产权。伽蓝集团禁受包括当然堂品牌在内的系数业务。2023年，伽蓝集团改名为上海当然堂集团有限公司。
当然堂股权结构呈现赫然的“眷属企业”特征。集团的开辟及发展由控股鼓励及董事郑春颖、郑春彬、郑春威及郑小丹教导，相互相互为家庭成员。截止上市前，四东说念主盘算握有公司约87.82%的投票权。
值得翔实的是，当然堂在IPO前引入欧莱雅与加华本钱四肢计谋投资者。欧莱雅旗下好意思町累计投资4.42亿元赢得6.67%股份，加华本钱投资3亿元获4.20%股份，本轮融资后公司估值超71亿元。
2025年9月29日，当然堂负责向港交所递交上市苦求，华泰海外、瑞银集团出任联席保荐东说念主。2026年3月29日，当然堂IPO苦求文献失效。
据港交所法规，若是苦求企业在6个月期内未能通过聆讯上市，招股书就会门径性进入“失效”现象。拟刊行东说念主在“失效”后的3个月内，不错通过更新贵寓，连续原苦求历程。
过半营收砸向营销
超九成收入依赖单一品牌当然堂
招股书露馅，kaiyun2022年至2024年，当然堂集团营收为42.92亿元、44.42亿元、46.01亿元。干系词，净利润领略却如坐“过山车”。2023年其净利润同比激增117%至3.02亿元；但2024年因加大品牌营销参加，净利润骤降37.1%至1.90亿元；2025年上半年净利润回升至1.91亿元，净利率7.8%。
2022年至2025年上半年，当然堂毛利率从66.5%教养至70.1%，但同时销售及营销用度占收入比例永别高达57.0%、54.2%、59.0%及55%。2024年，营销用度同比激增12.9%至27.17亿元，尽头于全年净利润的14.3倍。
尽管当然堂在招股书中强调“科技转型”，称领有154名研发东说念主员、229项专利，并自主研发喜默因、蓝科雪等中枢身分，但其研发参加仍显薄弱，2022年至2024年累计研发参加仅3.48亿元，占营收比例永别为2.8%、2.1%和2.0%。
分品牌来看，当然堂集团旗下领有当然堂、珀芙研、好意思素等品牌，消释护肤、彩妆、个东说念主照拂等全品类。其中，主力品牌当然堂孝顺超九成收入。2022年至本年上半年，当然堂品牌营收永别为40.60亿元、42.61亿元、43.90亿元、23.23亿元，永别占同时总收入的94.6%、95.9%、95.4%及94.9%；珀芙研等其他品牌营收仅为2.20亿元、1.71亿元、1.94亿元及1.19亿元，分別占同时总收入的5.1%、3.9%、4.2%及4.8%。
渠说念方面，2022年至本年上半年，当然堂线上直营收入占比从42.4%升至54.3%，成为第一大渠说念；线下经销商收入占比则从32%降至16.9%。此外，存货盘活天数由2022年的146.6天减少至截止2025年6月30日的103.1天。当然堂在招股书中示意，主要归因于由一盘点系统入手的盘活效果教养。
采写：南皆·湾财社记者王蕾娜开云·体育
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