“猪茅”牧原的年报，在猪周期的“酷寒”中真贵揭晓。
3月27日晚，生猪衍生龙头牧原股份（002714.SZ/02714.HK）发布了其2025年年度敷陈。字据年报，牧原股份敷陈期内终结买卖总收入1441.45亿元，同比增长4.49%；终结归母净利润为154.87亿元，同比着落13.39%。
2025年9月中旬以来，猪价快速跌破行业成本线，放手现在，据中国养猪网，寰宇生猪价钱跌至10元/公斤傍边，靠拢十年低位，全行业堕入深度疏通。
从年报来看，在行业合座承压的布景下，牧原股份凭借成本适度、业务结构疏通以及国际市集开拓，展现出一定的谋略韧性，但盈利方面仍不行幸免地受到猪价下行的冲击。
猪价走低，全年功绩“增收不增利”
牧原尝试祭出“三板斧”
2025年，生猪衍生行业履历了漫长的“磨底”阶段。数据炫耀，生猪价钱由2025年1月的跨越16元/公斤跌落至年末的12元/公斤傍边。业内指出，供需严重失衡是此轮周期的中枢矛盾，能繁母猪存栏量握续处于高位，导致生猪出栏量皆集开释，从而拉低猪价。
在此行业酷寒中，关于营收4.49%的同比增长，牧原股份称，主要来自于宰杀肉食业务的快速放量以及生猪出栏量的稳步升迁。敷陈期内，公司共销售商品猪7798.1万头，同比增长8.91%，市占率进一步升迁至约10.8%。
但猪价的走低使得衍生利润急剧恶化。2025年，牧原股份全年归母净利润同比着落13.39%，堕入“增收不增利”的逆境。
面临行业周期，南都·湾财社记者详确到，牧原股份2025年祭出“三板斧”：一方面握续深挖的成本适度，一方面真切产业链协同、在宰杀肉食业务上终结盈利，同期还试图通过出海怒放新的市集。
在成本适度上，2025年，牧原股份将生猪衍生扫数成本降至12元/公斤，较客岁着落了约2元/公斤，降幅权贵。牧原股份暗示，公司里面优秀场线的成本以致已适度在11元/公斤以下。牧原股份首席财务官高曈暗示，这一成绩成绩于公司在疾病防控、养分配方、种猪育种、智能开发等方面的握续参加。
其次，宰杀肉食业务初次终结年度盈利。2025年，开云kaiyun(中国)体育官网牧原股份在该业务上终结买卖收入452.28亿元，同比大幅增长86.32%，宰杀生猪2866.3万头，产能诓骗率高达98.8%。牧原股份称，该业务在第三、四季度流畅终结单季盈利，从而带动全年扭亏为盈。
此外，牧原股份也在尝试通过出海来怒放新的市集。2025年，牧原股份即谋求港交所上市；2026年2月，牧原股份顺利登陆港交所，成为国内首家“A+H”两地上市的生猪衍生企业。
同期，2025年，牧原股份先后与越南BAF公司、泰国生动集团达成配合，重心切入东南亚市集。公司高管在功绩会上明确，2026年的看法是在国际落地自有产能，现时安身于越南，关系成本开支瞻望在10亿元以内。
欠债总和较岁首减少跨越171亿元
董事长秦英林流畅两年涨薪
财务结构上，2025年末，牧原股份钞票欠债率降至54.15%，较岁首着落4.53个百分点；欠债总和较岁首减少跨越171亿元，逾额完成降欠债看法。
同期，公司谋略活动产生的现款流量净额高达300.56亿元，同比减少19.94%，其中谋略活动现款流出小计同比增长14.39%，对此，牧原股份暗示主要系公司购买商品、摄取劳务支付的现款加多所致。
关于将来的行业走势，市集分析多量觉得，短期内压力仍存，但拐点有望不才半年出现。基于能繁母猪存栏影响约10个月青年猪供给的规矩，2025年三季度初始的产能加快去化，自后果瞻望将在2026年下半年知晓。多家机构预测，2026年第三季度猪价可能迎走动暖迹象，全年猪价或呈前低后高走势。
牧原股份此前暗示，将坚握“不赌周期、不猜价钱”的政策，握续依靠成本与解决才智穿越周期。牧原股份3月28日投资者关系活动纪录表中称，公司2026年的谋略狡计是销售商品猪7500万头至8100万头，与2025年边界畸形；价钱方面，仍力求将全年平均成本降至11.5元/公斤以下。
值得一提的是，高管薪酬方面，敷陈期内，牧原股份董事和高等解决东谈主员从公司取得的税前答谢总和为4203.93万元。其中，公司董事长秦英林的税前答谢总和为415.81万元。筹谋其2023年、2024年折柳为235万元、372.19万元的薪酬可看出，秦英林照旧流畅两年涨薪。
采写：南都·湾财社记者刘常源开云kaiyun(中国)
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